每经AI快讯,株冶转型增长招商证券2024年1月7日,集团招商证券发布研报点评株冶集团(600961)。华丽银河网站【Aurl:www.8233066.com】送888元
公司公告 ,第年大幅2023年预计归母净利润6-7.2亿元,利润与上年法定披露数据增约967%-1181% ,研报较上年同期重述后的株冶转型增长招商证券利润增长约23%-48%。公司2023Q1-3净利润5.31亿元 ,集团可计算Q4预计利润0.69-1.89亿元。华丽银河网站【Aurl:www.8233066.com】送888元
2023年利润超预期 :利润增幅较大主要因为2023年公司收购实际控制人旗下水口山有限100.00%股权,第年大幅以及湖南株冶有色金属有限公司20.8333%股权。利润根据中报,研报2023年H1水口山有限净利润2.6亿元,株冶转型增长招商证券公司归母净利润3.7亿元。集团
我们估计金银涨价较多是华丽利润超预期的主要原因。2023年铅、锌 、金、银均价分别15759元/吨 、21646元/吨、450元/克 、5535元/公斤,较2022年分别跌14% 、涨3%、涨15%、涨18%。
水口山康家湾技改项目启动试车 :根据公司微信公众号,2023年12月26日,康家湾矿技术升级改造工程项目联动试车 。康家湾矿区技改达产之后 ,生产规模从55万吨/年提升到70万吨/年 。当前水口山铅锌矿是公司利润贡献的主力,其规模扩张助力公司成长。
公司外延内生增长均可期 。2022年公司业务是单一的锌冶炼 ,2023年注入水口山,业务转型扩展到铅锌金银多金属矿采选冶 。实际控制人中国五矿是以金属矿产为核心主业 、由中央直接管理的国有重要骨干企业。
根据中国五矿及相关报道,连续取得康家湾 、黄沙坪 、鸭公塘 、老鸦巢、锡矿山等老矿山边深部找矿突破 。在我国中南部地区探获一座大型铅锌矿、一座大型金矿 、一座大型银矿 、一座中型铜矿。水口山公众号也报道了找矿工作实现新突破,获得中国五矿集团有限公司2023年度突出贡献奖。公司外延内生资源扩张均可期。
利润和估值 :随着康家湾矿段正在进行70万吨/年技改项目投产,预计2024-2025年利润持续涨 。不考虑价格波动,2024年铅锌金银价格采用年初至今均价,我们测算2024年净利润7.9亿元,对应市盈率11倍。公司主产品铅锌金银铟锗等,可比公司2024年平均市盈率15倍。维持“强烈推荐”评级 。
风险提示:锌、铅、金 、银 、硫酸、铟等价格大幅下跌的风险,资产扩张不及预期风险 ,安全生产风险 ,汇率波动风险,二级市场波动风险等 。
(来源 :慧博投研)
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(编辑 曾健辉)
(责任编辑:知识)
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